В этом году рынок акций США достиг новых исторических рекордов, несмотря на риск рецессии и ухудшившейся макростатистики вследствие торгового конфликта с Китаем. Кстати, Поднебесная тоже вынуждена констатировать негативные последствия для своей экономики от затянувшейся борьбы за мировое лидерство. В сложившихся условиях любые новости о возможном подписании значительной части торговой сделки США и КНР раньше запланированного срока приобретают статус особой важности.
Про угрозы
Заявления о том, что лидерам двух крупнейших мировых экономик все же удастся договориться и новые взаимные тарифные ограничения не последуют, уже звучали. Но на этот раз инвесторы склонны относиться к ним со всей серьезностью. В сделке заинтересован Дональд Трамп. Его подстегивает набирающая обороты тема импичмента и приближающиеся президентские выборы.
При этом, сама Америка пока, похоже, не нервничает по поводу прогнозируемой рецессии. Так, 50% компаний из индекса S&P 500 опубликовали отчетность за третий квартал и показатели примерно на 2% превзошли консенсус-прогнозы аналитиков. То есть предположения о снижении прибылей не подтверждаются, но пока рано полностью исключать, что компании все же не ощутят на себе негативное влияние макроэкономических факторов в ближайшие месяцы.
Не стоит забывать и про угрозы, которые, впрочем, уже являются хроническими для Америки в виде огромного госдолга и дефицита бюджета. Но это, скорее, долгосрочные вызовы, которые предстоит решать в ближайшие годы.
Про поддержку
Отметим, что существенной поддержкой американских фондовых индексов являются программы обратного выкупа акций компаниями. За последние два года американские корпорации в общей сложности выкупили собственные акции на сумму $1,4 трлн. И хотя в этом году объемы выкупа скромнее, чем в прошлом, этого все равно хватило, чтобы подтолкнуть рынок к росту.
Помимо этого, в противовес угрозе рецессии можно поставить комфортные уровни инфляции и безработицы. В стране все в порядке с потребительским спросом, что частично объясняется высокой занятостью и ростом зарплат.
Рынок акций пока игнорирует весь негатив, концентрируясь на ситуации в корпоративном сегменте и монетарной политике, которая постепенно смягчается — финансовой ликвидности, доступной для инвестирования, становится все больше.
Про будущее
В базовом сценарии на горизонте трех-пяти лет доходность от вложений акций будет снижаться на 2-5% ежегодно. Одной из главных причин станет замедление роста прибылей вследствие увеличения конкуренции и насыщенности товарных рынков. Не стоит сбрасывать со счетов и рост глобального протекционизма, который негативно скажется на мировой торговле. Он в свою очередь вытекает из политического популизма, то есть желания решить свои проблемы за счет других стран.
Кроме того, в США ограничены возможности дополнительной фискальной поддержки собственной экономики. Проблема социального расслоения здесь, как и во многих других странах, становится все более острой. Чтобы помогать малоимущим, требуется перераспределение средств госбюджета и как следствие — увеличение налогов.
Про новые возможности
Стоит отметить, что на фоне проблем, поразивших Евросоюз и Китай, американский фондовый рынок остается самым популярным у международных инвесторов. На рынке США представлен широкий выбор компаний, как с большой, так и с малой капитализацией. Кроме того, здесь есть огромное количество технологических акций, которые так любят инвесторы: они быстро растут и дают возможность получить высокий доход, благодаря запуску компаниями новых продуктов.
Если говорить о наиболее привлекательных секторах рынка, то традиционно защитным является потребительский сектор. Риски таких вложений во многом ограничены тем фактом, что большинство потребителей даже в периоды высокой турбулентности остаются верны своим предпочтениям и привычкам. Данный сегмент рынка можно считать одним из наиболее сбалансированных по соотношению доходности и риска вложений.
А вот избегать в условиях замедления роста стоит «цикличных» секторов рынка, то есть тех, где экономическая активность и генерация прибылей компаний сильно зависят от текущего состояния мировой экономики.
С одной стороны, этим условиям могут удовлетворять компании из сегмента инноваций. С другой стороны, спрос на их продукты обеспечивается технологическим прогрессом, который, вероятно, будет продолжаться даже с приходом кризисных явлений в мировую экономику.
Похожая ситуация складывается в сегменте игр и развлечений, который тоже можно назвать «цикличным». Однако сейчас это направление набирает большую популярность. Поэтому, при правильном выборе объектов вложения, такие инвестиции могут обеспечить весьма высокую доходность. Например, Amazon в случае успешного запуска столь ожидаемого во всем мире сериала «Властелин колец», может продемонстрировать взрывной рост стоимости своих акций.
