На главную

Рынки зарубежных акций — что изменилось?

Рынок акций у многих инвесторов вызывает весьма противоречивые чувства. С одной стороны, он отличается высокой активностью и быстрым ростом — динамика акций отражает успехи компаний-участников торгов. Подверженность фондового рынка постоянным изменениям позволяет получать одну из самых высоких инвестиционных доходностей. Обратной стороной высокой чувствительности рынка акций является повышенный уровень риска. Скорость изменения трендов иногда поражает воображение, однако, если действовать планомерно, придерживаясь разработанной стратегии, результат для инвестора может быть весьма благоприятным.


Рассмотрим наиболее крупную и активно растущую часть мирового рынка акций — фондовый рынок США. За 9 месяцев текущего года американский рынок акций вырос на 9,5%, а успехи большинства компаний раз за разом радовали участников торгов.

Чтобы присоединиться к числу успешных инвесторов, одним из первоначальных шагов должно стать определение перспективных сегментов рынка. Именно на данном этапе определяется склонность инвестора к риску и желаемый уровень доходности. Разберемся, как изменилась расстановка сил на рынке и какие сегменты представляют интерес для инвесторов.

IT, Интернет и развлечения

Эта отрасль за последние 5 лет приобрела, скорее, статус эффективного и быстрорастущего вложения в акции, чем инвестирования в рискованный научно-технический и технологический бизнес. Основные игроки отрасли получают масштабный взаимоусиливающий эффект от повсеместного развития мировой сети, глобализации процессов обмена информацией, цифровизации экономики в эпоху информационного общества. Высокая наукоемкость IT-компаний делает их активными участниками научно-технического прогресса (НТП), обусловливая востребованность продукции на любом историческом отрезке современности. Более того, с усилением влияния на общество этих факторов к уже ставшим привычными компаниям IT и Интернета присоединяются компании, работающие в электронной торговле (Amazon, Alibaba, eBay), развлекательной и игровой индустрии (Disney, Netflix, Electronic Arts). Риски с акциями таких компаний зависят от активного участия конкретных отраслей в НТП. Конечная продукция компаний (программы, приложения, игры, сервисы) находится в условиях постоянной борьбы с конкурентами за технологическое первенство и закрепление в соответствующей потребительской нише. Компании этих отраслей чувствительны к изменениям новостного фона, успехам маркетинга и т.д. Доходность, равно как и убытки от вложений могут оказаться двузначными. Риски портфеля таких акций высоки, но поддаются качественной балансировке.

Потребительский сектор

Более консервативным вложением может стать покупка акций крупных игроков потребительского сектора, например, из отрасли еды и напитков (Kraft Heinz, Pepsi, Starbucks). Отличительной чертой компаний этой отрасли является прямая зависимость их результатов от потребительской активности населения. Однако такое утверждение применительно скорее к средним игрокам данного рынка, а международные корпорации, такие как Coca-Cola и McDonald’s, имеют непрерывный спрос на свою продукцию во всем мире. В свою очередь, риски потребительской сферы по-прежнему завязаны на настроениях миллионов и миллиардов обывателей. Отношение к той или иной продукции может часто и резко меняться.

Медицина и фармакология

Если говорить о повышенных уровнях доходности в секторе удовлетворения потребительского спроса, то можно обратить внимание на компании медицины и лекарственной индустрии (Johnson & Johnson, Pfizer, Alexion Pharmaceuticals, Allergan, Incyte, Shire). Этот рынок находится в постоянном развитии, следуя за изменяющимися трендами в фармакологии, биоинженерии, генетических исследованиях. Компании постоянно выводят на рынки новые продукты, что позволяет, поймав момент, получить высокий доход в достаточно короткие сроки. Привлекательность инвестиций в эти компании, на наш взгляд, определяется и более глобальным фактором — по некоторым оценкам, будущее мировой науки стоит за прорывами именно в фармакологии, биоинженерии, генетических исследованиях, что многократно повышает привлекательность этих вложений в длительной перспективе.

Финансы и банки

Хотя инвесторы и помнят финансовую катастрофу 2008 года, в последние годы инвестиции в банковский сектор США (Citigroup, Bank of America, JPMorgan Chase & Co) носят скорее защитный характер. Крупнейшие игроки находятся в благоприятной для роста рыночной конъюнктуре. С одной стороны, экономику и финансовый сектор страхует от перегрева рациональная политика ФРС. С другой стороны, потребительский спрос и инвестиционная активность в США продолжают стабильный рост, что делает кредитную экспансию весьма успешной.

Машино- и автомобилестроение

Аналогичными консервативными вложениями могут стать инвестиции в акции крупнейших игроков отрасли машино- и автомобилестроения (Boeing, Ford, GM, Tesla), которые находятся в устойчивой позиции на фоне стабильного роста экономики. Риски в данном случае исходят от долгосрочных процессов, среди которых угрозы спада мирового спроса на традиционные источники энергии на фоне глобального потепления. Одним из способов балансировки портфеля из таких бумаг может стать покупка акций инновационных компаний, использующих в своей работе альтернативные источники энергии.

Александр Бахтин

Инвестиционный стратег БКС

По результатам опроса видно, что участники проекта делают ставку, скорее, на выбор отраслей, которые могут опережать рынок по доходностям. Абсолютным лидером стал IT‑сегмент, набрав почти 40% от общего числа голосов. В поддержку этой идеи добавлю, что, несмотря на бурный рост данного сектора в последние годы и нахождение рыночной капитализации некоторых IT‑гигантов на крайне высоких уровнях, останавливаться в развитии он и не собирается. Технологии идут вперед, проникают все дальше в реальную промышленность и нашу повседневную жизнь. Вопрос только в выборе правильных имён и горизонта инвестиций. Более того, все больше IT‑компаний переходят на сервисную бизнес-модель, когда клиент платит фиксированную сумму в месяц, а не раз в несколько лет покупает новую продукцию. В результате их доходы становятся более устойчивыми и предсказуемыми.

Что касается медицины, которая заняла второе место, то фундаментально у данного сектора много факторов поддержки. Прежде всего, это глобальный рост населения и его старение: всё это толкает спрос на лекарства вверх. За последние 60 лет доля расходов на здравоохранение в ВВП США увеличилась в 3 раза. Сейчас скопилось большое количество совершенно новых препаратов, которые прошли все испытания и ждут своего выхода на рынок, что существенно увеличит выручку фармацевтической индустрии. Но при этом покупка акций фармацевтических компаний может стать достаточно волатильной инвестицией, движения здесь бывают сильными и со знаком минус. Например, резкие колебания могут быть спровоцированы негативными результатами испытаний нового препарата.

Таким образом, ТОП-2 по количеству голосов из предложенных отраслей может принести повышенные доходности, но содержит в себе более высокие риски, чем в среднем по рынку. Поэтому такие активы должны занимать только определенную часть в портфеле. Такая часть не должна быть краткосрочной, а также не должна превышать сумму, на которую вы готовы рисковать. Внутри портфеля из акций следует оставить место и для защитных историй. Такой может быть индустрия еды, набравшая наименьшее количество голосов. Еще один надежный сегмент — телекоммуникации. Сюда входят мобильные и кабельные компании, а также интернет- и спутниковые провайдеры. Этот бизнес, в основном, ориентирован на внутренний спрос и работает по подписке, поэтому бумаги принято считать «защитными». Они более терпимы к снижениям рынка. Более того, здесь традиционно хороший уровень дивидендных выплат. Можно рассмотреть к покупке как отдельные бумаги, так и взять сектор целиком через ETFы: iShares Global Telecom или Vanguard Telecom.

Александр Тараскин

Руководитель продуктового развития БКС Премьер

Опрос и комментарии к статье наглядно демонстрируют, что инвесторы предпочитают производителей высокотехнологичных продуктов. Комментаторы называют компании из разных отраслей: интернет, IT, биотехнологии, автопром, производители оборонной продукции и т.д. У выбранных компаний на первый план выходит наличие именно инновационных продуктов или их разработка.

Выбирая перспективные, на первый взгляд, высокотехнологичные компании нужно помнить, что часто рост их акций не сопровождается ростом их финансовых показателей. В цены акций таких компаний часто закладываются высокие ожидания будущего роста финансовых результатов. Поэтому часто можно наблюдать, как акции таких компаний растут двухзначными цифрами в процентах ежегодно, в то время как сама компания из года в год генерирует убыток. Однако ожидания инвесторов касательно перспектив таких компаний могут меняться стремительно. Динамика акций, как правило, подвержена быстрым взлетам и сокрушительным коррекциям.

Из всех высокотехнологичных компаний, на мой взгляд, в долгосрочной перспективе наибольший потенциал у биотехнологического сектора. Во-первых, лидеры этого сектора уже сейчас генерируют растущую выручку и чистую прибыль, так как имеют реально работающие и продающиеся продукты. Во-вторых, как отмечалось в комментариях, у этих компаний уже наработан огромный пласт исследований и технологий, например, в области расшифровки ДНК человека, которые должны привести к созданию множества новых инновационных лекарственных средств в ближайшие годы. Благодаря этому невероятному потенциалу в долгосрочной перспективе очень дорогие акции биотехов могут стать в будущем еще дороже. Однако в среднесрочной перспективе акции биотехнологических компаний могут испытывать существенные просадки, и к этому надо быть готовым.

Александр Кареевский

Экономический обозреватель телеканала Россия 24, эксперт фондового рынка

Мой опыт инвестиций в американский рынок акций невелик. Но все мы так или иначе пользуемся продукцией или услугами американских компаний. Поэтому они нам ближе, чем может показаться. Я согласен с теми, кто советует инвестировать только в то, что понимаешь. А не туда, куда «все побежали, и я побежал». Такое инвестирование заканчивается потерей капитала. Это принципиальный момент.

Отсюда вытекает, что нет ответа на вопрос, какая отрасль лучшая на данный момент для зарабатывания денег. Называли часто IT, электронную коммерцию, другие модные направления. Я в принципе с нашим рейтингом согласен. Однако думаю, сейчас вообще не время инвестировать в рынок широко, через отраслевые ETF. Рынок в целом перегрет, и я говорю про это активно уже третий месяц. Пока я оказываюсь прав, судя по последним движениям на рынке. Но это не конец, это только начало переосмысления инвесторами своего отношения к высокотехнологичным акциям.

Есть ожидания, что начало следующего десятилетия будет началом возрождения классических акций «старой экономики» из индекса Доу Джонса. Это спорный тезис. Я думаю, промышленные компании сейчас незаслуженно обижают инвесторы. Да, старички расслабились в свое время. Но эти компании перестроятся, впитают все лучшее из нового, и держись, Тесла. Форд рано хоронят те, кто его распродаёт. Да и Дженерал Электрик рано похоронили.

Конечно это лишь один из вариантов развития событий. Но новая промышленная революция уже шагает по планете. А одни айтишники ее не доведут до логического конца. Эта тема обширна, не буду уходить в теорию. Но все вышесказанное имеет непосредственное отношение к нашей дискуссии. Чтобы понять куда инвестировать, нужно как можно ближе к реальности понимать основные течения в современной жизни и экономике. Без этого про большие прибыли от инвестиций можно забыть.

Особняком тут стоят компании из области здравоохранения. Человек — главный капитал 21 века. И новая технологическая волна в экономике преимущественно гуманитарная. Так что инвестировать в «травку» очень перспективно. Это шутка, конечно. Но только отчасти. Человек сейчас работает в основном нервами, а не ногами. Отсюда и травмы нервно-душевные. Их надо лечить, значит, на этом можно заработать. И так во всем, что касается человека.

Подводя итог, могу сказать, что зарубежные рынки богаты возможностями для зарабатывания денег. Но впереди непростые времена в экономике и нужно очень тщательно выбирать объекты для инвестиций. Времена, когда прилив поднимал все лодки, к сожалению, прошли.

Франц Хеп

Управляющий директор по развитию структурных продуктов, БКС Капитал

Комментарии наших читателей во многом отражают текущую ситуацию в мире и на рынке. Предпочтения отдаются сегодняшним секторам-лидерам (ИТ, интернет-коммерция, фармацевтика) и компаниям-лидерам в этих секторах (Apple, Amazon, Johnson & Johnson), уже завоевавшим существенные доли рынка и ставших новыми «голубыми фишками». Это во многом логично, поскольку многие потенциальные инвесторы фокусируются на текущей ситуации и оценивают будущий успех своих вложений именно через призму сегодняшнего дня. На самом деле, если мы говорим о краткосрочных или среднесрочных инвестициях (до 2-3 лет), такой выбор вполне разумен.

Однако в обсуждении достаточно много упоминаются будущие тенденции: искусственный интеллект, робототехника, беспилотный транспорт, биотехнологии. В этих областях работают компании, имена которых далеко не так известны, как имена новых мировых гигантов. Однако они развивают технологии, решения или сервисы, которые в какой-то момент могут показать взрывной рост. Никто сейчас не может сказать точно, произойдет этот взрывной рост или нет, когда именно он будет. Одно совершенно ясно: за этими секторами и компаниями нужно следить очень внимательно, поскольку инвестиции в них могут принести доходность в десятки, если не сотни процентов.

Важно помнить, что не нужно делать выбор между лидерами сегодняшнего и завтрашнего мира, между российскими и глобальными акциями. Их нужно грамотно сочетать в своем портфеле. Акции Intel, Disney, Jaguar Land Rover — это устойчивость портфеля и небольшая, но относительно стабильная доходность. А акции биотехнологий и робототехники — то, что может принести дополнительную доходность. Инвестируя в акции, невозможно игнорировать Facebook или Netflix. Но нельзя забывать и о Яндексе или МТС. Доли тех или иных отраслей и компаний в портфеле — вопрос вашего отношения к риску.

Выбирая те или иные акции, нужно отличать долгосрочные решения от краткосрочных. На длинном горизонте работают фундаментальные факторы: перспективы сектора, драйверы его роста, стратегия компании. На коротком и среднем горизонте случаются коррекции рынка. Например, текущий отскок американского рынка никак не гарантирует, что не будет еще одной коррекции, очень скоро или после определенного роста.

На долгосрочную перспективу вы можете выбирать акции и покупать их самостоятельно. А краткосрочно и среднесрочно, чтобы оградить себя от «ударов» рынка, лучше инвестировать через структурные продукты, которые дают возможность получить более предсказуемый результат и ограничить риск. В таком продукте вы можете выбрать и инвестиционную идею, и уровень риска, к которому готовы. Купонные продукты на основе акций — одни из самых популярных в мире благодаря своей простоте и широким возможностям.

Успешных вам инвестиций!

Евгений Надоршин

Главный экономист ПФ Капитал, бывший советник министра экономического развития

О взгляде в недалекое будущее. Прежде чем оценивать результаты голосования, хочу обратить внимание на контекст, чтобы можно было корректно трактовать мое мнение о перспективности тех или иных секторов глобального рынка акций. Со второго квартала 2018 года в мировой экономике наблюдаются признаки охлаждения, с третьего квартала можно уверенно говорить о том, что темпы роста замедляются, экономическая активность местами уже даже не растет. Это еще нельзя назвать строго однонаправленным трендом. Регулярно случаются отклонения, но тенденция заметная уже довольно хорошо. География этого замедления весьма широка. Процесс происходит и в Северной Америке, и Китае; затрагивает как многие развивающие рынки, так и развитые. Россия в этом процессе тоже не стала исключением. Вероятность того, что процесс продолжится, на мой взгляд, довольно существенна. Также важно понимать, что неготовность США и Китая договориться по спорным вопросам привела к началу торговой войны между этими странами, которая затронет не только их самих, но и партнеров с обеих сторон. Это уже негативно сказывается на экономической активности в мире и продолжит ухудшать ситуацию в ближайшем будущем. Причем, основной негатив от этого воздействия придется на два центра динамичного роста мировой экономики с крупнейшими рынками в мире: потребительскими, промышленными, финансовыми. Ни одна из компаний упомянутых в опросе не может считаться не затронутой этими рисками так или иначе. Этот взгляд на ближайшие кварталы определяет мои предпочтения и видение рисков различных активов.

Безусловно, в таких условиях риски облигаций, особенно с плавающей ставкой (например, привязанной к денежному рынку), особенно в долларах, мне кажутся сейчас одними из наиболее комфортных. Риски акций, особенно, на рынках с высокими мультипликаторами я готов принимать в весьма скромном размере. В этом мой взгляд заметно отличается от предпочтений участников опроса.

О перспективности отраслей из голосования. Большинство, по-прежнему, предпочитает интернет-компании. Хотя в секторе у лидеров явно просматриваются сложности с развитием, помимо тех угроз, что я описал выше. По затянувшемуся старту связи 5 поколения хорошо видно, что продать ее как новое чудо и прорыв не выходит (собственно, как по мне, так и нет там прорыва). В моем же понимании, сейчас это очень рискованный сектор для вложения средств, я бы предпочел более близкие к «железу», даже «тяжелые» технологичные сектора или решения для бизнеса, где возможны серьезные прорывы (которых, кстати, много десятилетий не было), чем сферу программного обеспечения и сервисов на его базе, да еще и ориентированных на конечного потребителя. В этом смысле машиностроение мне кажется более перспективным сектором. За исключением слишком уж сильно распиаренной Tesla, которая даже не во всех смыслах может уверенно называться бизнесом. Правда, для очень многих громких имен этого сектора болезненными могут оказаться набирающие силу торговые войны. Стоит присмотреться к не таким крупным и более технологичным именам. С этой оговоркой, я бы рискнул дать этому сектору второе место в рейтинге моих предпочтений. В условиях торговых войн, когда компаниям правительства будут время от времени что-то запрещать, может так оказаться, что розничная трансграничная торговля через интернет даже будет расти. Это может поддержать лидеров сектора несмотря не немалую капитализацию и впечатляющими мультипликаторы, тем более, что они прилагают немалые усилия для того, чтобы увеличить доступность своих сервисов и для пользователей на домашних рынках, что сохраняет высокими их возможности по дальнейшей каннибализации традиционных форматов торговли. Я бы дал им третье или четвертое место. Как и проголосовавшие, я склонен оценить перспективы медицины и лекарственных препаратов столь же высоко, как и интернет-торговли. Основную угрозу для лидеров я вижу в том, что характер конфликтов между США и Китаем сильно выходит за рамки торговли. Вообще, президент США не раз озвучивал отношение к интеллектуальной собственности, как основную проблему. Аналогичные претензии есть у многих развиты стран ко многим развивающимся, просто пока до войн, даже торговых, из-за этого не доходило. А вот теперь ситуация может измениться в худшую сторону. Думаю, не нужно напоминать, что интеллектуальная собственность и патенты — это основной актив многих компаний этого сектора, а развивающиеся рынки весьма важны для их текущей прибыли и возможности ее увеличивать. Если потеря исключительных прав крупнейшими игроками «Запада» на развивающихся рынках станет нормой (а в Китае и России, например, законы по ряду оснований это позволяют), то их бизнес будет серьезно подорван. «Пищевку» и финансы я бы расположил в хвосте списка, как и большинство остальных участников опроса, судя по всему. Причем пищевую промышленность, наверное, даже выше финансового сектора — там до сих пор продолжаются трансформационные процессы, вызванные кризисом 2008 года. Одна только вторая редакция МИФИД чего стоит! Ко всему прочему, сразу несколько секторов активно пытаются отнять у них платежную функцию, что сокращает их возможности по получению комиссионного дохода. Ну а поскольку происходит все это на фоне повышения ставок (происходящего или грядущего), то финансистам явно будет непросто и перспективы их едва ли выглядят радужно сейчас.

О наиболее перспективной отрасли. Первое место я бы отдал индустрии развлечений. Многие тенденции в мире сейчас складываются так, что развлечения явно будут больше, чем раньше, востребованы в ближайшие годы. Этот тренд может сохраниться на десятилетия вперед. Чего только стоят начавшиеся эксперименты с постоянным доходом, о которых, наверное, многие уже слышали. Я полагаю, что, если искать перспективы, то в этом сегменте и технологические прорывы (пусть не виртуальная, так дополненная реальность), и меняющиеся условия на рынке труда (рост работников, не привязанных к конкретному рабочему месту и жесткому графику), а также перемены в подходах к потреблению, особенно заметные на развитых рынках, способствуют впечатляющим перспективам.

Антон Покатович

Главный аналитик БКС Премьер

Результаты голосования вызывают у меня смешанные чувства. С одной стороны, склонность многих участников проекта к инвестициям в сектор IT и интернет в текущих реалиях во многом обоснована. Вложения в компании данных отраслей, на мой взгляд, смогли заслужить высокий уровень качества и, более того, удерживать его в течение нескольких лет. Крупные игроки сектора наиболее близки к новейшим технологическим достижениям, а эффект масштаба такого бизнеса позволяет достигать высокой диверсификации направлений развития. Полагаю, что такой «образ» до сих пор занимает лидирующую позицию в сознании многих инвесторов при ответе на вопрос о качественной и эффективной инвестиции. Также допускаю, что такую параллель можно провести и с компаниями медицинской отрасли. Этот сектор, также как IT и интернет, открыт для идей, быстро завоевывающих популярность. Возможно, что часть голосовавших относила к данному сектору и компании фармакологии, биоинженерии. У меня есть ощущение, что российские инвесторы с высокой степенью вовлеченности следят за развитием таких направлений. Например, особый интерес на сегодня вызывают «канадские экологи», которые приступили к формированию совершенно нового рынка легальной марихуаны.

С другой стороны, некоторое удивление взывает недооцененность сектора развлечений и игр. С учетом результатов голосования, где третье место занимают компании электронной торговли — активно растущий бизнес, в котором существенная доля рынка принадлежит реализации цифровой продукции, компании игровой индустрии могли бы также занять свою интересную нишу. С каждым запуском удачного проекта, будь то фильм, компьютерная или консольная игра, такие компании могут демонстрировать ошеломительные темпы роста. А готовый продукт, в свою очередь, как правило распространяется по каналам продаж электронной торговли. Естественным риском является выбор подходящего момента для входа в данную отрасль. Однако, соотношение риск-доходности может быть одним из самых высоких по рынку.

В очередной раз не могу не уделить внимание тому факту, что в обсуждениях встречаются весьма рациональные идеи с позиции максимизации эффективности консервативных вложений. Отрасль машиностроения набрала достаточно большое количество голосов, что свидетельствует о наличии среди участников проекта некоторого числа консервативных инвесторов. Достаточно интересными выглядели предложения участников о вложениях в оборонный сектор США. Живым примером успешности таких инвестиций может служить недавняя динамика акций американских Lockheed и NOC. В то время как в начале ноября американские фондовые рынки падали, а инвестором было сложно найти защитный актив, стоимость акций этих компаний уверенно шла вверх.

Комментируйте и предлагайте свои идеи

Все идеи будут использованы при создании продукта. Активные участники проекта получат подарки от партнеров.

Регистрация на конференцию