Геополитика: возможные события и их инвестиционные последствия

Влияние геополитических новостей на поведение рынков вызвало, как ни странно, меньший отклик у частников нашей дискуссии. Хотя, именно геополитика во многом определяла поведение рынков в этом году. Прежде всего речь идет о торговой войне США и Китая.

Сейчас рынки устанавливают новые максимумы в ожидании большого перемирия двух стран. Прохладное отношение инвесторов к геополитическим факторам можно объяснить усталостью от постоянного напряжения при попытках спрогнозировать поведение Вашингтона и Пекина. Политические факторы поддаются анализу гораздо труднее, чем экономические.

Тем не менее, инвесторам и дальше придется обращать много внимания на мировые политические процессы, так как они отражают глубинные противоречия в развитии современной экономики и финансовых рынков. Не буду вдаваться в детали, только рискну предположить, что в ближайшие годы геополитические проблемы не дадут инвесторам спать спокойно. Это не значит, что сейчас для рынков имеют решающее значение только геополитические факторы. Дополнительные потоки денег могут прийти в отрасли экономики, вовлеченные в геополитическую борьбу.

Например, это компании, занимающиеся кибербезопасностью, но не только. Среди фаворитов опроса не оказалось производителей военной техники, хотя, на мой взгляд, их акции в будущем могут принести неплохие доходы. Например, Boeing производит не только гражданскую, но и военную продукцию. И таких компаний много. Военные заказы служат для них прочной базой в случае спада спроса на гражданскую продукцию, что вполне вероятно в условиях надвигающейся рецессии. Не факт, что она наступит в ближайшее время, но подстраховка еще никому не мешала.

Итак, текущее перемирие в торговых войнах может продлиться еще какое-то время, возможно даже годы. Но противоречия между старыми и новыми лидерами мировой экономики не разрешатся быстро и «бескровно». Это значит, что рынки ждет еще много интересного: решения мировых политиков будут вызывать повышенную волатильность и этот процесс не закончится подписанием соглашения между США и Китаем. Однако инвесторам не нужно сидеть и ждать у моря погоды. Вложения с ориентиром на геополитику могут в будущем принести неплохие результаты. Конечно, при условии их правильной трактовки.

Судя по результатам голосования, участники нашего проекта верят в сектор кибербезопасности. На мой взгляд, в сложившихся условиях такие компании действительно могут быть интересной инвестиционной возможностью. В частности, я имею ввиду рост геополитических рисков за время президентства Дональда Трампа. Штаты не только начали торговую войну с Китаем, но и вышли из ядерной сделки с Ираном. Кроме того, недавно было совершено нападение на нефтяные объекты Саудовской Аравии. Еще один фактор — значительное увеличение Трампом финансирования военных расходов. На этом фоне идея вложений в сферу кибербезопасности выглядит весьма привлекательной и обоснованной.

Явным лидером голосования стал сектор кибербезопасности. Вероятно, участники проекта делают ставку на развитие технологий, искусственного интеллекта и беспилотников, неотъемлемой частью которых являются вопросы кибербезопасности.

Если говорить о конкретных представителях сектора, то, на мой взгляд, перспективы сконцентрированной на кибербезопасности американской Palo Alto Networks выглядят более привлекательно по сравнению с более широкопрофильным гигантом Cisco. В области кибербезопасности узкая специализация, пожалуй, важнее масштабов бизнеса.

Аутсайдер голосования — оборонный сектор США, на мой взгляд, незаслуженно обделен вниманием. Во-первых, военный бюджет США находится на рекордных отметках: доля военных расходов в общем бюджете США в 2019 году составила без малого 15%. Во-вторых, военный бюджет США растет год от года внушительными темпами независимо от геополитического расклада: если в 2018 году на финансирование вооруженных сил США было потрачено $700 млрд, то в 2020 году сумма увеличится уже до $738 млрд. Это сравнимо с совокупным годовым военным бюджетом всех стран мира. При этом Штаты используют любой повод для увеличения военных расходов. Американский президент увеличивал военный бюджет США из-за России, Китая, «радикального ислама» и т.д.

В некотором смысле, оборонный сектор США можно рассматривать как защитный. Взять, к примеру, акции американской военно-промышленной компании Raytheon — одного из крупнейших поставщиков вооружения и военной техники для вооружённых сил США и союзников. Они стабильно растут. Даже во время ипотечного кризиса 2007-2009 гг. в США акции Raytheon вели себя гораздо стабильней всего рынка. Бумаги не демонстрировали существенных просадок. Большая часть доходов компании поступает от оборонных заказов и пока военный бюджет рекордный и продолжает расти, акции Raytheon выглядят весьма перспективно.

Исходя из итогов голосования, я вижу, что геополитика, вероятно, продолжает вызывать опасения у аудитории нашего проекта. В этом году, как и в 2018, по данной теме проголосовало наименьшее количество участников. Я могу предположить, что такое отношение к этому инвестиционному направлению определяется хорошим уровнем понимания основной сути инвестиций в геополитику — направление можно отнести к одному из наиболее рисковых.

С другой стороны, доходы от инвестиций в геополитику не всегда связаны с моментной спекуляцией и повышенной волатильностью. Например, те же инвестиции в компании, занимающиеся кибербезопасностью, могут приносить более стабильный доход. Данный сектор фактически аккумулирует в себе возможности сегмента инноваций и в то же время позволяет заработать на изменениях мирового геополитического ландшафта.

Также хочу заметить, что аутсайдер данного голосования — компании, работающие в секторе обороны и вооружений, на мой взгляд, пользуются незаслуженно низкой популярностью. Такие активы могут выступать хорошим инструментом защиты от рыночной волатильности в целом, вне зависимости от наличия военной активности в мире.

Во-первых, такие компании являются непосредственным участником государственных контрактов — военные бюджеты большинства наиболее крупных экономик мира продолжают расти, что будет обеспечивать спрос на продукцию «оборонки» в обозримой перспективе. Во-вторых, компании, относящиеся к военно-промышленному комплексу, традиционно имеют достаточно хорошие финансовые показатели, а их проблемы решаются государственной поддержкой. Именно такая фундаментальная устойчивость позволяет данным компаниям выступать в роли защиты от, например, спекулятивных спадов рынка.

В текущем году влияние геополитических факторов на движение финансовых рынков не только не снизилось, а наоборот, не сходит с информационной повестки. Теперь даже рядовому инвестору необходимо учитывать геополитику при составлении финансового портфеля. И здесь я солидарен с логикой большинства участников, что нужно не спекулировать на геополитической повестке (например, зарабатывать на «гонке вооружений»), а искать ниши, которые будут устойчивы при любых геополитических раскладах. И область кибербезопасности, набравшая более 40% голосов — отличный пример. В случае эскалации или деэскалации мировой напряженности, сектор будет расти и представлять интерес для инвесторов.

Чем так привлекательна идея с кибербезопасностью? Во-первых, мы наблюдаем постоянный рост числа хакерских атак. Одна из самых громких историй, о которой знают все — вмешательство хакеров в американские выборы. Во-вторых, рост числа и мощности атак естественно приводит к росту экономического ущерба. Хакеры представляют собой уже целую бизнес-индустрию. В-третьих, растёт количество новых подключений к интернету, например, интернет вещей. Все наши умные холодильники, пылесосы, и другие гаджеты, которые подключаются к сети, могут быть использованы хакерами для усиления мощности своих атак. Всё это ведёт к тому, что расходы на противоядие, то есть на информационную безопасность, во всём мире будут расти быстрыми темпами. Сегодня монетизация индустрии информационной безопасности всё еще несопоставима с тем реальным и потенциальным экономическим ущербом, который создает киберпреступность. Потенциал роста данного рынка на длинном горизонте огромный.

В 2018 и 2019 годах геополитика играет значительную роль в жизни финансовых рынков. Торговые войны между США и основными партнерами привели к замедлению роста мировой торговли и снижению деловой активности в Китае, Мексике и Германии. Это побудило крупнейшие мировые центробанки провести стимулирующие действия, а именно — снизить ставки и запустить «печатный станок».

Санкционная риторика обрушила рынки России в 2018 году, а нормализация отношений привела к падению доходностей российских еврооблигаций до минимальных уровней за всю историю. Санкции также были обещаны Китаю, Турции и Саудовской Аравии. Похоже, что власти США вошли во вкус, как это было в 80-е, и противостояния продлятся достаточно долго — до смены политических режимов и элит по обе стороны.

Уверенности США в своих действиях придает сланцевая революция (быстрый рост добычи нефти), которая делает страну все более энергонезависимой. А это значит, что можно обратить внимание на те вопросы, которые десятилетиями были под запретом из-за нефтяной зависимости.

Появились абсолютно новые сферы конфликтов — кибератаки и шпионаж в интернете, взлом серверов Демократической партии США, встроенные чипы по копированию данных и дистанционная остановка/поломка оборудования по обогащению урана в Иране и газовых турбин в России. Все это новые реалии, на которые мир только сейчас начинает обращать внимание. Хакерские атаки, которые долгое время были уделом одиночек, стали полноценным оружием в руках спецслужб.